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中国M1统计口径或迎来调整

6月20日消息，央行行长潘功胜周三在陆家嘴金融论坛上表示，个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围，以更好地反映货币供应的真实情况。在4月份M1同比下降之后，5月份M1余额64.68万亿元，继续同比下降4.2%，在一定程度上引发市场对社会流动性的担忧。

目前，货币供应统计方式主要按照1994年10月28日央行印发的《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》，M1=流通中的现金+企业活期存款。在此后的统计中，根据中国人民银行公开信息梳理，已经先后对货币供应量统计口径进行了四次修订，然而其调整主要在于扩大M2的统计范围，个人活期存款仍未算入M1中。（财联社）

｜点评｜根据货币流动性差别和涵盖的范围大小，货币供应量可分为M0、M1、M2三种。其中，M1是可直接用于支付的金融工具。三十年前，居民的活期存款业务大部分都是用储蓄存折的方式办理，想要拿出来花还要先去银行取钱。现在银行卡里面的活期存款刷卡或者手机扫码支付都可以直接使用。余额宝、零钱通等现金管理类理财产品也支持随时支取，这些资金都符合M1的定义，却一直没有被纳入M1的统计范围。

M1数据是央行判断市场货币流动性的重要指标，商业银行也会参考M1数据调整存贷款利率。所以，M1数据的“失真”，会直接影响到央行和商业银行等金融机构对货币市场的感知度。想要完全统计M1数据较为困难，美日欧等地在历史上均反复调整M1统计口径，中国的M1统计标准同样需要与时俱进。

国办发布支持创投“十七条”

6月19日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，措施共六项、十七条细则，涵盖募、投、管、退等全链条，以“充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用，引导创业投资稳定和加大对重点领域投入”。具体来看，该文件提出，系统研究解决政府出资的股权投资基金集中到期退出问题，并且拓宽并购重组退出渠道，对突破关键核心技术的科技型企业，建立包括上市等的绿色通道。

细则特别提及，应防止出台影响创投特别是民间投资积极性的政策措施。持续落实细化对创投机构的税收优惠政策。鼓励长期资金投向创业投资。支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资，保险资金投资创业投资基金穿透后，底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。（科创板日报）

｜点评｜创投“十七条”主要就创投基金从建设到退出的全生命周期给予政策支持，引导更多创投基金支持科技初创公司发展。保险资金在各类场合都是“长期资本”的代表，然而，对于保险公司偿付能力的监管在创投方面较为严格，导致险资在创投领域的声音一直不大。本次“十七条”为险资进入创投领域松绑，有助于扩宽创投市场的资金来源。

如何退出一直是创投基金头疼的问题，国内一级市场交易不活跃，通过IPO上市几乎是创投基金退出的唯一途径。创投“十七条”重点关注到了退出问题，除了在IPO方面为符合上市条件的科技企业开绿灯外，支持基金份额在二级市场转让也是一个全新的路径。

2023年11个省份常住人口呈现正增长

6月20日消息，31个省份均已公布2023年人口数据，11个省份常住人口呈现正增长，分别是浙江、广东、海南、上海、江苏、新疆、贵州、北京、天津、宁夏和西藏。数据显示，11个去年人口正增长的省份人口增量合计达160.25万人。其中，浙江和广东去年人口增量合计99万人。

对一个省份来说，人口增长包括自然增长（新生婴儿出生）和机械增长（人口净流入），从11个人口正增长的省份来看，其中，长三角的江浙沪、华北的京津均得益于人口机械增长。而有的地方呈现自然增长和迁移增长“双轮驱动”，如广东，不仅人口流入较多，自然增长人口也多。在出生人口数据方面，广东、河南、山东位居前三，分别为103万人、69.5万人、61万人。（第一财经）

｜点评｜中国的人口格局正随着区域经济的发展而发生着显著变化，经济活跃的地方如浙江、广东、上海等，不仅吸引了大量的人口净流入，也展示了其强劲的经济拉动力。特别是浙江和广东，人口增量合计接近百万，这背后是区域经济的磁性吸引力和较好的生活环境的双重作用。尽管大家都在提“逃离北上广”，但实际是，北上广的机遇仍然吸引了不少人来到这些城市打拼。

人口流入流出也预示着中国未来人口分布将会呈现两极分化，人口净流入地区将面临提供更多公共服务和社会保障的挑战，而人口净流出地区则需思考如何挽回或适应这一趋势，毕竟，人口结构变化影响的不仅仅是人数上的变化，还会对当地劳动力市场、经济发展以及老龄化问题造成深远影响，关乎未来的发展竞争力。

韩国总统宣布进入“人口紧急状态”

6月20日消息，韩国总统尹锡悦宣布，由于人口持续减少，韩国进入了“人口紧急状态”，并誓言要全力以赴解决超低出生率问题。2023年韩国总和生育率——即每名妇女生育孩子的平均个数下降至0.72，达到历史最低水平，远低于维持该国5100万人口所需的2.1更替水平。

据韩国统计厅2023年12月发布的报告显示，韩国人口在2020年达到约5184万的峰值，据估算，50年后韩国总人口将跌至约3620万，近半数为65岁及以上老年人，届时韩国将进入超老龄化社会。在过去十几年里，韩国政府已尝试了各种激励措施来吸引家庭生育孩子，但在高昂的房价和教育成本、民众对婚姻态度、长时间工作等诸多因素共同推动下，相当多年轻人不愿组建家庭和生孩子。（财联社）

｜点评｜人口减少不只是韩国独有的现象，也是许多发达国家面临的共同问题，中国未来大概率也需要面对这个问题。超低生育率和高速老龄化意味着劳动力短缺、增长动力减弱，以及社会保障系统存在潜在风险。对于中国这样一个人口大国而言，如果老龄人口占比过半，对社会及经济将会构成极大的挑战。

随着社会观念转变和生活成本的不断攀升等因素影响，年轻一代的生育意愿越来越低。韩国能否在人口危机中找到出路，不仅对韩国自身，也对全球人口政策有着重要的启示意义。

青岛南京接连拍出高价地块

6月20日，青岛被称为“宝藏地块”的崂山王家村35号地块正式开拍。该地块起拍价28796元/平方米，起拍总价13.75亿元，竞买保证金约6.88亿元，不设底价和最高限价，价高者得。经过一个多小时、364轮竞价，该地块以39516元/平方米的价格被拍走，成交总价约18.87亿元，逼近四万每平方米的楼面价，已刷新了青岛楼面地价新纪录。

不仅是青岛，近日南京土拍也出现高价地块。两天之内，两个城市拍出“高价地”，一方面因地块质量较高，另一方面与市场整体行情也息息相关。“517新政”后，青岛推出九条楼市新政，受政策利好影响，青岛楼市成交出现回温；5月，南京主力板块新房交易流速均迎来显著回升。（第一财经）

｜点评｜近几年中国房地产市场经历了不同程度的调控，市场逐渐趋于理性乃至冷淡。近期优质土地资源的竞拍重新活跃，反映出在一些核心城市和地段，房地产市场需求有所回升。一些房企对于土地的投资热情，不仅源于对高端住宅市场细分领域需求的判断，大概也受益于“517政策”利好影响的逐步释放。

不过，土地市场的火热并未必能转化为房地产市场的普遍回暖。对于购房者而言，土地成交的高楼面价可能会传导至最终的房价。在目前整体市场情绪谨慎、购房者对价格敏感的情况下，高价土地的项目如何定价，如何找到市场平衡点，是房企需要仔细考量的问题。

AI模型做高考卷子数学全部不及格

6月19日消息，上海人工智能实验室旗下司南评测体系选取了7个大模型进行高考“语数外”全卷能力测试，实验室表示，每个题目都邀请了至少三位老师评阅取均分，团队对分差较大的题目还进行了再次审核，贴近高考真实阅卷标准。从结果来看，大模型的语文、英语考试水平普遍不错，但数学都不及格，最高分也只有75分。

据悉，语数外三科加起来的满分为420分，阿里通义千问2-72B排名第一，为303分，OpenAI的GPT-4o排名第二，得分296分，上海人工智能实验室的书生·浦语2.0排名第三。在数学试卷上，老师们发现，大模型的主观题回答相对凌乱，且过程具有迷惑性，甚至出现过程错误但得到正确答案的情况。（第一财经）

｜点评｜现在的AI大模型似乎无所不知，没想到做“简单的”高考卷子却拿不到满分，更是在数学卷子上吃了瘪。在语文和英语方面，AI大模型的整体表现尚可，只是不太会用修辞手法，文章中的很多潜台词让大模型摸不着头脑，不太能理解完形填空等特定题目类型，在数学方面则是充分发挥了“胡言乱语”的特性。

AI大模型“理解”这个世界时，靠的是推理下一个文字是否和上一个文字有逻辑关系，这就导致它在高考数学中很难有出色的表现。而且，本次实验选取的全是通用大模型，某些专门用于解答数学问题的大模型，算法上更贴近于数学运算逻辑，已经成为顶尖数学家的得力助手，会给数学家们提供很多意想不到的解题思路，从而配合数学家完成解题过程。

“云养殖”理财平台众牧宝爆雷

6月20日消息，宣称“人人都可以是牧场主”，花1000元领养一只羊就可以获得收益的养羊理财平台“众牧宝”出现用户无法提现的情况。众牧宝客服发布公告称，目前账上已没有资金，资金去向不知，警方已经介入。根据众牧宝官网消息，截至2024年1月份，众牧平台的注册用户已经突破17万人。

众牧宝将养羊定义为订单农业。简言之就是，由众牧宝合作的牧场发布养羊需求，根据采购订单进行养殖，众牧宝确认养殖需求后，再将这些需求通过线上的形式提供给投资者，由投资者来选择认养牧场、认养期限和认养数量。认养期限为40天到360天不等，认养期限越长收益越高，认养一年的年化收益率可高达10.4%。（每经网）

｜点评｜优质理财产品缺失导致众多“妖魔鬼怪”横空出世，在投资者普遍防备心上升后，挂钩实物的理财方式潜滋暗长。众牧宝就是将羊作为投资标的，投资者花钱买小羊雇人养，羊长大后卖钱得到收益。听起来还挺靠谱的，不过这个过程涉及饲料成本、羊肉价格波动、疫病等多种不确定因素，即便是具有一定规模的畜牧业上市公司都无法保证年年盈利，众牧宝却可以为用户提供稳定的高额收益，明显不符合市场规律。

“云养殖”最初是少量正规牧场的创收手段，通过直播等方式让用户看到牲畜成长的过程，吃肉更加放心。如今却变成了套皮的“庞氏骗局”，不光是养牲畜，将烟茶酒等实物包装成投资品的平台也有很多。保本和高收益在正常情况下相互冲突，同时承诺这两点的产品，基本是金融骗局。

周四两市全天震荡调整创指跌1.44%

6月20日，市场全天震荡调整，深成指领跌，沪指收盘险守3000点关口。盘面上，科创板次新股再度大涨，芯片股逆势走强，减肥药概念股开盘冲高，汽车整车股午后拉升。下跌方面，低空经济概念股展开调整，短剧、飞行汽车、算力租赁、电商等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超4400只个股下跌。沪深两市成交额共计7244亿，较上个交易日放量196亿。

截至收盘，沪指报3005.44点，跌0.42%，成交额为3241亿元；深成指报9068.85点，跌1.63%，成交额为4003亿元；创指报1762.7点，跌1.44%，成交额为1963亿元。（新浪财经）

｜点评｜周四陆家嘴会议正式闭幕，由于缺乏超预期政策宣布，市场预期彻底破灭，午后两市全面走弱。教育板块午后异动拉升，部分市场人士认为，华为开发者大会即将召开，全新的鸿蒙系统即将发布，应用软件开发课程需求或将有所提升。事实上，消息面因素较为牵强，鸿蒙概念并没有异动，只是找个由头展开超跌反弹的可能性较大。近期表现活跃的半导体板块有所分化，全天两市亮点稀缺。

今年行情几经波折，三大指数至今的调整幅度都不算太大，然而全部个股的平均跌幅已经逼近20%，前期各板块轮动上涨的局面已经转化为轮动调整。

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栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞

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